大家都知道京東前幾年一直虧損，而且約虧損越大，但是京東的估值卻越來(lái)越高，這是為什么呢？其實(shí)這與京東的充沛的現(xiàn)金流關(guān)系很大。現(xiàn)金流是會(huì)計(jì)學(xué)上的一個(gè)名詞，主要講述的是資產(chǎn)負(fù)債表中的現(xiàn)金流量表，一家成長(zhǎng)型的企業(yè)賺不賺錢不是最重要，最重要的是手上必須要有足夠的現(xiàn)金流，我們經(jīng)常聽到“某公司現(xiàn)金流多少億”、“某公司資金鏈斷裂”，這就是在強(qiáng)調(diào)現(xiàn)金流有多么重要，現(xiàn)金流也是我們判斷一家企業(yè)是否可以投資的依據(jù)。

　　一、利潤(rùn)與現(xiàn)金流

　　假設(shè)你經(jīng)營(yíng)了一家企業(yè)，2018年6月，你賣了一批產(chǎn)品給A，價(jià)值1000萬(wàn)元，成本為800萬(wàn)元，這時(shí)候因?yàn)殇N售已成功，所以你的利潤(rùn)表記賬增加：1000-800=200萬(wàn)元。

　　如果A佘款購(gòu)買的，那么你賣這批貨，其實(shí)根本沒(méi)有拿到錢（只是多了一筆1000萬(wàn)元的應(yīng)收賬款），所以你的現(xiàn)金流入為0，此外你還墊了800萬(wàn)的資金在里面（購(gòu)買生產(chǎn)這1000萬(wàn)元貨物的材料成本）；手上沒(méi)錢，你要擴(kuò)大生產(chǎn)不行，銀行要收貸款利息，你還不起，甚至你連員工的工資都發(fā)不起了。

　　因此如果你銷售產(chǎn)品基本都是這樣，那么雖然利潤(rùn)表很好看，但是你的資金很容易就枯竭，一旦現(xiàn)金流枯竭，那么離企業(yè)踏入萬(wàn)劫不復(fù)的境地也就不遠(yuǎn)了，所以對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)，有時(shí)候現(xiàn)金流比利潤(rùn)更重要。

　　只有當(dāng)A把貨款付款給你，你收到這1000萬(wàn)元時(shí)，才是真正的產(chǎn)生現(xiàn)金流。

　　二、京東為何受投資界熱捧？

　　京東的模式主要是B2C，也就是商對(duì)客。即自營(yíng)為主，相當(dāng)于京東開了一家大超市，我們?nèi)ベI產(chǎn)品。大家都知道我們?nèi)コ匈I產(chǎn)品，貨款都是現(xiàn)結(jié)的，我們?cè)诰〇|買產(chǎn)品也一樣，要嘛先付款，要嘛貨到付款。所以對(duì)于京東來(lái)說(shuō)，相當(dāng)于沒(méi)有任何的應(yīng)收賬款，資金的回籠及其良好。

　　除了貨款回籠良好，京東還有一大本事，那就欠款能力也強(qiáng)，大家都知道沃爾瑪吧，沃爾瑪?shù)倪\(yùn)營(yíng)就是先鋪貨，后結(jié)賬；也就是你先把貨送來(lái)，等我賣了有空在和你結(jié)算。這是大采購(gòu)商的霸氣，而京東也是這樣。

　　假設(shè)上游企業(yè)提供100個(gè)億的貨款給京東，京東是無(wú)需立馬支付貨款給上游企業(yè)的，而是等賣了之后有空在結(jié)算（一般都是3個(gè)月以上，半年的也不少），相當(dāng)于京東無(wú)償占用了上游客戶幾個(gè)月的100億資金。

　　假設(shè)你一年有1000億應(yīng)付賬款，延遲三個(gè)月支付給供應(yīng)商，手里就是250億現(xiàn)金流！延遲六個(gè)月還款，手里就是500億！這個(gè)資金就是單純放銀行都是一大筆利息。

　　按上述來(lái)說(shuō)，京東應(yīng)該賺的不少才對(duì)，那為什么會(huì)報(bào)表還會(huì)一直顯示虧損呢？特別是前幾年，一年虧的比一年高呢？這就需要我們正確看待虧損，京東的虧損不是來(lái)自于主營(yíng)業(yè)務(wù)（B2C），而是自建倉(cāng)儲(chǔ)、物流，包括目前對(duì)京東金融和其他項(xiàng)目的投資（2015年以來(lái)，京東對(duì)永輝超市、金蝶軟件、天天果園等進(jìn)行了一系列戰(zhàn)略投資），如果去除這些投資，京東這幾年這身的主營(yíng)業(yè)務(wù)（B2C）其實(shí)一直是盈利的，這也是投資機(jī)構(gòu)看好京東，給予京東估值越來(lái)越高的主要原因。

　　三、總結(jié)

　　現(xiàn)金流對(duì)于一家企業(yè)來(lái)說(shuō)重要性有時(shí)候甚至高過(guò)利潤(rùn)，特別是成長(zhǎng)期的企業(yè)（成長(zhǎng)期的企業(yè)，需要支出的現(xiàn)金多，比如京東的自建倉(cāng)儲(chǔ)，這是布局配套主營(yíng)業(yè)務(wù)），所以有時(shí)候利潤(rùn)為負(fù)數(shù)并不可怕，怕的是沒(méi)有資金流來(lái)支撐。當(dāng)然如果是一家成熟期的企業(yè)，利潤(rùn)一直為負(fù)數(shù)，那么也沒(méi)有任何投資的價(jià)值了，因?yàn)樗鼛?lái)不了任何利益。

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